מה עובר על אינטל? המניה קורסת, ואילו המתחרות שועטות קדימה

הַסּוֹחֵר מִוּוֹל סְטְרֵיְט

אִינְטֶל הִיא הַמּוֹבִילָה הַבִּלְתִּי מְעֻרְעֶרֶת בִּתְחוּם הַמְּעַבְּדִים לְמַחְשְׁבִים אִישִׁיִּים. עִם זֹאת, בַּתְּחוּם הַקְּרִיטִי שֶׁל חֲזִית הַטֶּכְנוֹלוֹגְיָה הַנּוֹכְחִית הִיא מְפַגֶּרֶת אַחֲרֵי הַמִּתְחָרוֹת הַגְּדוֹלוֹת וּמְאַפְשֶׁרֶת לָהֶן לִגְזֹל מִמֶּנָּה נֵתַח שׁוּק

אִינְטֶל הִיא סִפּוּר מְעַנְיֵן. מִצַּד אֶחָד, חֶבְרַת עֲנָק בִּתְחוּם הַטֶּכְנוֹלוֹגְיָה. בִּיגְטָק, עִם מוֹנוֹפּוֹל אֵפֶקְטִיבִי בִּתְחוּם טֶכְנוֹלוֹגִי קְרִיטִי (מְעַבְּדִים). עַל פָּנָיו, בְּיִגְטַק מַקְבִּילוֹת עִם אֲחִיזָה טוֹבָה כְּמוֹ מַיְקְרוֹסוֹפְט, גּוּגֶל, פֶיְסְבּוּק וְכוּ' רָשְׁמוּ תְּשׁוּאוֹת מַדְהִימוֹת בְּ-2020 וְהִזְנִיקוּ לֹא רַק אֶת עַצְמָן, אֶלָּא גַּם אֶת מַדְּדֵי הַמְּנָיוֹת עַצְמָם לְשִׂיאִים בִּלְתִּי הֶגְיוֹנִיִּים, לְפָחוֹת לְנֹכַח מַצַּב הַכַּלְכָּלָה הַלֹּא טוֹב בַּעֲלִיל. לְעֻמָּתָן, מְנִיַּת אִינְטֶל (-6.3% 47.46) כְּבָר יָרְדָה הַשָּׁנָה בִּכְ-26%, וּמְשַׁמֶּשֶׁת בְּעִקָּר כְּמִשְׁקֹלֶת לְמַדָּדִים וּלְתִיקֵי מְנָיוֹת שֶׁכּוֹלְלִים אוֹתָהּ.

מִצַּד שֵׁנִי, אֲנִי מִתְקַשֶּׁה לְהִזָּכֵר מָתַי בַּפַּעַם הָאַחֲרוֹנָה שָׁמַעְתִּי חֲדָשָׁה חִיּוּבִית עַל אִינְטֶל, מָה שֶׁמַּסְבִּיר אֶת הַבִּצּוּעִים הַמְּאַכְזְבִים שֶׁל הַמְּנָיָה. מִצַּד שְׁלִישִׁי, מָה עוֹשִׂים עִם אִינְטֶל? הַאִם כְּדַאי לִקְנוֹת אוֹתָהּ, אַחֲרֵי יְרִידָה כְּזוֹ מִתְּחִלַּת הַשָּׁנָה?
בַּשָּׁבוּעַ שֶׁעָבַר קִבַּלְנוּ אֶת הָעִדְכּוּן הָאַחֲרוֹן בַּדּוּ"חַ הָרִבְעוֹנִי. אֵיךְ נַגִּיד? הָרִבְעוֹן הָיָה לֹא מַשֶּׁהוּ וְהֶעָתִיד לֹא נִרְאֶה הַרְבֵּה יוֹתֵר טוֹב. נַתְחִיל עִם הַלֶּחֶם וְהַחֶמְאָה: רֶוַח לִמְנָיָה וְהַכְנָסוֹת. הַחֶבְרָה דִּוְּחָה עַל רֶוַח שֶׁל 1.11 דּוֹלָרִים לִמְנִיָּה – בְּדִיּוּק כְּמוֹ הַקּוֹנְצֶנְזוּס שֶׁל צִפִּיּוֹת הָאָנָלִיסְטִים – אֲבָל כְּשֶׁמִּסְתַּכְּלִים לָעֹמֶק מְגַלִּים שֶׁשְּׁנֵי סָנַט הֵם בְּעֶצֶם הַתְאָמָה חֶשְׁבּוֹנָאִית חַד-פַּעֲמִית, כְּלוֹמַר יֵשׁ לָנוּ פֹּה הַחְמָצָה בַּתּוֹצָאוֹת.

הַהַכְנָסָה הָרִבְעוֹנִית הָיְתָה 18.3 מִילְיַארְד דּוֹלָר, יוֹתֵר מֵהַתַּחֲזִיּוֹת שֶׁל ווֹל סְטְרֵיְט, אֲבָל עֲדַיִן יְרִידָה שֶׁל 4.7% מֵהָרִבְעוֹן הַמַּקְבִּיל בְּ-2019. קוֹרוֹנָה וְהַכֹּל, אֲנִי יוֹדֵעַ, אֲבָל אֵלֶּה לֹא חֲדָשׁוֹת טוֹבוֹת בִּמְיֻחָד. וְעִם זֹאת, זֶה לֹא הַכֹּל. הָאֶקְשֵׁן מַגִּיעַ כְּשֶׁמִּסְתַּכְּלִים מִתַּחַת לַמִּכְסָה הַמָּנוֹעַ, עַל מֶתַח הָרְוָחִים הַגָּלְמִי שֶׁעָבַד בָּרִבְעוֹן הַשְּׁלִישִׁי עַל 54.8%, הַרְבֵּה מִתַּחַת לַ-56.8% שֶׁלּוֹ צִפּוּ הָאָנָלִיסְטִים בְּווֹל סְטְרֵיְט, וְעוֹד הַרְבֵּה פָּחוֹת מִ-60.4% שֶׁרָשְׁמָה אִינְטֶל בָּרִבְעוֹן הַשְּׁלִישִׁי שֶׁל 2019. אִם כָּל הַמִּסְפָּרִים הַלָּלוּ לֹא גָּרְמוּ לָכֶם לַעֲבֹר לַפִּסְקָה הַבָּאָה אוֹ לִבְּלוֹג הַשָּׁכֵן, אִסְכֵּם לָכֶם אוֹתָם בִּקְצָרָה: בְּיַחַס לַשָּׁנָה שֶׁעָבְרָה, אִינְטֶל רָשְׁמָה מֶתַח רְוָחִים נָמוּךְ מַשְׁמָעוּתִית עַל מַכִּירוֹת נְמוּכוֹת בְּהַרְבֵּה. בְּעוֹד יוֹתֵר קְצָרָה: יָאק.

בּוֹאוּ נִכָּנֵס עוֹד קְצָת לְעָמְקָם שֶׁל הַדְּבָרִים. עִם כָּל כַּמָּה שֶׁאִינְטֶל הִיא מוֹנוֹפּוֹל בִּתְחוּם הַמְּעַבְּדִים לְמַחְשְׁבִים אִישִׁיִּים (PC), הַצֶּפִי לִצְמִיחָה הִגִּיעַ מֵחֲטִיבוֹת אֲחֵרוֹת בַּחֶבְרָה, אֵלֶּה שֶׁקְּשׁוּרוֹת לְתָכְנָה, לִדְאַטֶּה, וּבְגָדוֹל לְכָל מָה שֶׁאֵינוֹ מַחְשְׁבִים אִישִׁיִּים. הַמַּחְשָׁבָה הָיְתָה שֶׁנּוֹשֵׂא הַ-PC כְּבָר נֶהֱפַךְ בְּפֹעַל לְ-utility, אֲבָל תְּחוּמִים אֲחֵרִים – כְּמוֹ לְמָשָׁל הָאוֹטוֹמַצְיָה שֶׁל הָרֶכֶב, הָאִינְטֶרְנֵט שֶׁל הַדְּבָרִים אוֹ רְכִיבִים לְתַעֲשִׂיַּת הַ-5G - עֲשׂוּיִים לִרְשֹׁם צְמִיחָה בּוֹלֶטֶת עַל רֶקַע שִׁנּוּיִים טֶכְנוֹלוֹגִיִּים בַּחֶבְרָה הַמַּעֲרָבִית. אִינְטֶל נִכְנְסָה בַּשָּׁנִים הָאַחֲרוֹנוֹת לִתְחוּמִים כָּאֵלֶּה, וְהַדֻּגְמָה הַבּוֹלֶטֶת בְּיוֹתֵר, לְפָחוֹת עֲבוּר הַקּוֹרֵא הַיִּשְׂרְאֵלִי, הִיא רְכִישַׁת מוּבִּילָאִיֵּי עֲבוּר כְּ-15.3 מִילְיַארְד דּוֹלָר בְּ-2017.

הַהִגָּיוֹן מֵאֲחוֹרֵי תָּכְנִיּוֹת הַצְּמִיחָה נִשְׁמָע מַקְסִים וּבִכְלָל הַכֹּל טוֹב וְיָפֶה, אֲבָל הִסְכִּיתוּ וְשָׁמְעוּ מָה קָרָה בַּחֲטִיבוֹת אִינְטֶל בָּרִבְעוֹן הַשְּׁלִישִׁי. הַמְּכִירוֹת בִּקְבוּצַת מֶרְכַּז הַדָּטָה יָרְדוּ בְּ-7% לְ-5.9 מִילְיַארְד דּוֹלָר (אֶל מוּל צִפִּיָּה לְ-6.2 מִילְיַארְד דּוֹלָר). אִם מְאַגְּדִים אֶת הַמְּכִירוֹת שֶׁל כָּל מָה שֶׁאִינְטֶל מְיַצֶּרֶת וְשֶׁאֵינוֹ PC (מְעַט פָּחוּת מִ-50% מִמְּכִירוֹת הַחֶבְרָה, כּוֹלֵל קְבוּצַת הַ-IoT, מוּבִּילַיי, מֶרְכְּזֵי דְּאַטֶּה וְהַשְּׁבָבִים הַנִּתָּנִים לְתִכְנוּת), הַמְּכִירוֹת יָרְדוּ בָּרִבְעוֹן הָאַחֲרוֹן בְּ-10%. בַּצַּד הַשֵּׁנִי, שֶׁל הַ-PC (53.5% מֵהַבִּיזְנֵס שֶׁל אִינְטֶל), דַּוְקָא נִרְשְׁמָה צְמִיחָה בִּמְכִירוֹת שֶׁל 1%.

כֵּן, אֶפְשָׁר לְהַאֲשִׁים בְּכָךְ אֶת הֲקוֹרוֹנָה שֶׁבְּעֶטְיָהּ כֻּלָּם עוֹבְדִים מֵהַבַּיִת וּצְרִיכִים מַחְשֵׁב אִישִׁי וְלֹא מַמָּשׁ עָפִים עַל עֲתִידָנוּת כְּמוֹ מִחְשׁוּב רְכָבִים וְאִינְטֶרְנֵט שֶׁל הַדְּבָרִים. אֲבָל נָסוּ לְסַפֵּר אֶת זֶה לְבַעֲלֵי הַמְּנָיוֹת שֶׁל חֲבֵרוֹת כְּמוֹ טַסְלָה וְאַנְבֶּדְיָה, שֶׁנִּשָּׂאוֹת עַל כַּנְפֵי הַתְּחוּמִים הַצּוֹמְחִים הַלָּלוּ לִגְבָהִים חֲדָשִׁים.

קָשֶׁה לְהַפְרִיז בַּחֲשִׁיבוּת הָעִנְיָן הַזֶּה. אִינְטֶל הִיא כָּאָמוּר הַמּוֹבִילָה הַבִּלְתִּי מְעֻרְעֶרֶת, מוֹנוֹפּוֹל אוֹף סוֹרְטֵס, בִּתְחוּם הַמְּעַבְּדִים לְמַחְשְׁבִים אִישִׁיִּים. וְעִם זֹאת, בַּתְּחוּם הַקְּרִיטִי שֶׁל חֲזִית הַטֶּכְנוֹלוֹגְיָה הַנּוֹכְחִית הִיא מְפַגֶּרֶת אַחֲרֵי הַמִּתְחָרוֹת הַגְּדוֹלוֹת Advanced Micro Devices (סִמּוּל: AMD) וְאַנְבִּידְיָה (סִמּוּל: NVDA) וּמְאַפְשֶׁרֶת לָהֶן לִגְזֹל מִמֶּנָּה נֵתַח שׁוּק בַּתְּחוּם שֶׁבּוֹ אִינְטֶל הוֹבִילָה עַד כֹּה. חָמוּר מִזֶּה, דִּבַּרְנוּ מִקֹּדֶם עַל הַיְּרִידָה בְּמֶתַח הָרְוָחִים שֶׁל אִינְטֶל. אֵיפֹה יִהְיֶה מֶתַח הָרְוָחִים גָּבוֹהַּ יוֹתֵר, בַּטֶּכְנוֹלוֹגְיָה הַקַּיֶּמֶת שֶׁל 10 נָנוֹ-מֶטֶר אוֹ בַּחֲדָשָׁה שֶׁל 7 נָנוֹ-מֶטֶר? בְּדִיּוּק.

מִלָּה לַסִּיּוּם: אֲנִי מִשְׁתַּדֵּל לָרֹב לַעֲקֹב אַחֲרֵי הַטּוֹקְבֵּקִים כָּאן וּלְהָגִיב בְּמִדַּת הָאֶפְשָׁר וְהָעִנְיָן. אַתֶּם גַּם מֻזְמָנִים לַעֲקֹב אַחַר הַסּוֹחֵר בִּטְוִיטֶר. מֵעֵבֶר לַטּוּרִים עַצְמָם, אֲנִי גַּם מִתְיַחֵס שָׁם מִדֵּי פַּעַם לָאֵרוּעִים בְּשׁוּק הַהוֹן, וְתָמִיד שָׂמֵחַ לִשְׁמֹעַ תְּגוּבוֹת וּלְהִתְיַחֵס אֲלֵיהֶן. אֶשְׂמַח גַּם לִשְׁמֹעַ רַעֲיוֹנוֹת לְנוֹשְׂאִים לְטוּרִים עֲתִידִיִּים.

הַכּוֹתֵב הוּא מְנַהֵל קְרָנוֹת שֶׁמַּשְׁקִיעוֹת בִּנְיָרוֹת עֵרֶךְ שׁוֹנִים בָּאָרֶץ וּבְחוּ"ל. 17 שָׁנָה בַּתְּחוּם. סוֹחֵר בִּמְנָיוֹת, בְּאַגַ"ח, בְּאוֹפְּצִיּוֹת, בְּנִגְזָרוֹת, בִּסְחוֹרוֹת וּבְרֹב סוּגֵי הַנְּכָסִים הַסְּחִירִים.

© 2020 כל הזכויות שמורות לבית המראות.

נתקלתם/ן בתוכן פוגעני?

דווחו לנו

נתקלתם/ן בתקלה?

דווחו לנו